스타트 업 스톡 옵션을 평가하는 방법

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Mashable.

환대.

어쩌면 당신은 회사의 스톡 옵션을 통해 부를 얻은 회사의 초기 직원 중 1000 명 (회사 안마사 포함)의 1,000 만 명의 Google 백만장 자에 대해 들어 본 적이있을 것입니다. 대단한 이야기지만, 불행히도, 모든 주식 옵션이 행복한 결말을 지니는 것은 아닙니다. 예를 들어, 애완 동물과 Webvan은 유명 인사 초기 공모 후에 파산하여 주식 보조금을 쓸모 없게 만들었습니다.

스톡 옵션은 좋은 이점이 될 수 있지만 제안 뒤에있는 가치는 크게 다를 수 있습니다. 단순히 보장은 없습니다. 따라서 주식 보조금을 포함하는 구인 제안을 고려하고 있거나 현재 보상의 일부로 주식을 보유하고 있더라도 기초를 이해하는 것이 중요합니다.

어떤 유형의 주식 계획이 저쪽에 있고, 어떻게 작동합니까?

운동, 보류 또는 판매시기를 어떻게 알 수 있습니까?

세금 영향은 무엇입니까?

총 보수 및 기타 저축 및 투자와 관련하여 주식 또는 주식 보상을 어떻게 생각해야합니까?

1. 가장 일반적인 유형의 종업원 제물은 무엇입니까?

가장 일반적인 종업원 주식 오퍼링 중 두 가지는 스톡 옵션과 제한된 주식입니다.

직원 스톡 옵션은 신생 회사 중에서 가장 일반적입니다. 이 옵션을 사용하면 일반적으로 "파업"가격이라고하는 특정 가격으로 회사 주식을 구매할 수 있습니다. 귀하가 스톡 옵션을 구입하거나 "행사"할 수있는 권리는 언제 옵션을 행사할 수 있는지를 정의하는 가득 시간표의 적용을받습니다.

예를 들어 봅시다. 3 년 동안 똑같이 확정 된 10 달러의 행사 가격으로 300 가지 옵션을 부여 받았다고 가정 해보십시오. 첫해가 끝날 때 주당 10 달러의 주식 100 주를 행사할 권리가 있습니다. 그 당시 회사 주가가 주당 15 달러까지 올랐다면 시장 가격보다 5 달러 낮은 가격으로 주식을 구매할 수 있습니다. 동시에 행사하고 판매하는 경우 500 달러의 세전 이익을 나타냅니다.

2 학년 말에 100 개의 주식이 가득 될 것입니다. 이제 우리의 예에서 회사의 주가가 주당 8 달러로 하락했다고 가정 해 봅시다. 이 시나리오에서는 공개 시장에서 8 달러에 구입할 수있는 물건에 대해 10 달러를 지불하므로 옵션을 행사하지 않을 것입니다. "out of the money"또는 "under water"라고하는 옵션을들을 수 있습니다. 좋은 소식은 실제 현금을 투자하지 않았기 때문에 손실이 종이에 있다는 것입니다. 귀하는 주식을 행사할 권리를 보유하며 회사의 주가에 계속 주목할 수 있습니다. 나중에 시장 가격이 파업 가격보다 높거나 "돈 안에"돌아 왔을 때 조치를 취할 수 있습니다.

3 년차 말에 최종 100주의 주식이 가득되며 그 주식을 행사할 권리가 있습니다. 그렇게하기로 한 귀하의 결정은 주가의 시장 가격을 포함하되 이에 국한되지 않는 여러 요인에 따라 달라질 것입니다. 일단 기성 옵션을 행사하면 주식을 즉시 팔거나 주식 포트폴리오의 일부로 보유 할 수 있습니다.

제한된 주식 보조금 (Awards 또는 Units를 포함 할 수 있음)은 직원에게 거의 또는 전혀 비용을 부담하지 않고 주식을 수령 할 권리를 제공합니다. 스톡 옵션과 마찬가지로, 제한된 주식 보조금은 일반적으로 시간 경과 또는 특정 목표 달성과 관련된 가득 일정에 따라 달라질 수 있습니다. 즉, 주식을 수령 할 권리를 얻기 전에 일정 기간을 기다리거나 특정 목표를 달성해야합니다. 제한된 주식 보조금의 가득액은 과세 대상이라는 것을 명심하십시오. 이것은 세금이 가득 될 때 주식의 가치에 따라 지불되어야 함을 의미합니다. 고용주는 어떤 세금 지불 옵션을 사용할 수 있는지 결정합니다. 현금 지불, 기권 지분 일부 매도, 고용주가 일부 주식 보류를 포함 할 수 있습니다.

2. "인센티브"와 "비 자격"스톡 옵션의 차이점은 무엇입니까?

이것은 현행 세금 코드와 관련된 상당히 복잡한 영역입니다. 따라서 개인 상황을 더 잘 이해하려면 조세 관련 전문가와 상담해야합니다. 그 차이점은 주로 두 사람에게 과세되는 방식에 있습니다. 인센티브 스톡 옵션은 국세청의 특별 세법 적용 대상이며, 이러한 옵션을 행사할 때 일반적으로 세금을 지불 할 필요가 없음을 의미합니다. 결과적으로 발생하는 손익은 1 년 이상 보유하게되면 장기간 자본 이득 또는 손실로 분류 될 수 있습니다.

반면 자격이없는 옵션은 행사시 일반 과세 소득이 발생할 수 있습니다. 세금은 행사 당시의 행사 가격과 공정 시장 가격의 차이에 기초합니다. 후속 판매는 보유 기간에 따라 단기간 또는 장기간 자본 이득 또는 손실을 초래할 수 있습니다.

3. 세금은 어떻게됩니까?

각 거래에 대한 세금 처리는 소유하고있는 스톡 옵션의 유형과 개인 상황과 관련된 기타 변수에 따라 달라집니다. 옵션을 행사하거나 주식을 판매하기 전에 거래의 결과를 신중히 고려해야합니다. 구체적인 조언을 원하면 조세 관련 전문가 또는 회계사와상의해야합니다.

4. 운동 후 홀드 또는 팔을 어떻게 알 수 있습니까?

종업원 주식 옵션과 주식에 관해서는, 보유 또는 판매 결정은 장기 투자의 기본 사항에 달려있다. 자신에게 물어보십시오 : 얼마나 많은 위험을 감수하고 있습니까? 내 포트폴리오는 현재의 필요와 목표에 따라 다각화되어 있습니까? 이 투자가 전반적인 재무 전략에 어떻게 부합합니까? 주식의 일부 또는 전부를 행사, 보유 또는 판매하려는 귀하의 결정은 이러한 질문을 고려해야합니다.

많은 사람들은 귀하가 기한 옵션을 행사하고 동시에 주식을 판매하는 당일 판매 또는 무 현금화 운동을 선택합니다. 이를 통해 실제 수익금 (이익, 관련 수수료, 수수료 및 세금 제외)에 즉시 액세스 할 수 있습니다. 많은 기업들이 참가자의 모델을 미리 계획하고 특정 거래에서 얻은 수익을 추정하는 데 도움이되는 도구를 제공합니다. 모든 경우에 개인 재정 상황에 대한 조언을 원하면 조세 관련 전문가 또는 재정 계획자와상의해야합니다.

5. 나는 내 회사의 미래를 믿는다. 얼마나 많은 주식을 보유해야합니까?

고용주에 대한 확신을 갖는 것은 대단한 일이지만 회사 주식을 포함하여 투자를 생각할 때 총 포트폴리오와 전반적인 다각화 전략을 고려해야합니다. 일반적으로 모든 투자에 지나치게 의존하는 포트폴리오를 보유하지 않는 것이 가장 좋습니다.

6. 비공개 창업을 위해 일합니다. 이 회사가 공개되지 않거나 공개되기 전에 다른 회사에서 구매하지 않으면 주식은 어떻게됩니까?

이에 대한 대답은 하나도 없습니다. 대답은 종종 회사의 주식 계획 및 / 또는 거래 조건에 따라 정의됩니다. 회사가 사기업으로 남아있는 경우 기권 또는 제한없는 주식을 매각 할 수있는 기회가 제한 될 수 있지만 계획과 회사에 따라 다를 수 있습니다.

예를 들어, 사기업은 직원이 2 차 시장이나 다른 시장에 기득권을 팔 수있게 할 수 있습니다. 인수의 경우, 일부 구매자는 가득액 계획을 가속화하고 모든 옵션 보유자에게 행사 가격과 취득 주가의 차이를 지불하는 반면, 다른 구매자는 미확인 주식을 인수 회사의 주식 계획으로 전환 할 수 있습니다. 다시 말하지만, 이것은 계획과 거래에 따라 다릅니다.

7. 나는 아직도 많은 질문을 가지고있다. 어떻게 더 배울 수 있습니까?

관리자 나 회사 인사 부서의 직원이 회사 계획에 대한 자세한 내용과 계획에 따른 혜택을 제공 할 수 있습니다. 주식 보조금, 가득액 행사, 행사 및 판매가 개인 세금 상황에 어떻게 영향을 미치는지 이해할 수 있도록 재정 계획자 또는 세무사에게 문의해야합니다.

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시작할 때 부자가되고 싶다면, 이 문제를 수락하기 전에이 질문을하는 것이 좋습니다.

Yext가 2 천 7 백만 달러의 막대한 자금 조달을 발표 한 이후로 모든면에서 좋은 반응을 얻었습니다. 그러나이 직원들은 스톡 옵션에 어떤 의미가 있는지 모른다. 비즈니스 내부자를 통한 Daniel Goodman.

Bryan Goldberg의 첫 번째 시작 인 표백하는 사람 보고서 (Bleacher Report)가 2 억 달러 이상을 팔았을 때 스톡 옵션을 가진 직원은 다음 두 가지 방법 중 하나로 반응했습니다.

골드버그는 이전에 Business Insider와의 인터뷰에서 판매에 대해 "일부 사람들의 반응은 '오 마이 갓, 이것은 상상할 수있는 것보다 많은 돈'이라고 말했다"고 밝혔다. "어떤 사람들은 '그게 다야?' 당신은 그것이 무엇이 될 것인지 결코 알지 못했습니다. "

창업자 나 투자자가 아닌 신생 회사의 직원 인 경우 귀사가 주식을 제공하면 아마도 "보통주"또는 보통주 옵션으로 끝날 것입니다. 회사가 공개적으로 공개되거나 주당 가격으로 옵션의 파업 가격을 훨씬 상회하는 경우 일반 주식으로 인해 부자가 될 수 있습니다. 그러나 대부분의 직원들은 보통주 보유자가 선호 주주가 삭감 한 후에 남은 돈 냄비에서만 돈을 받는다는 것을 깨닫지 못합니다. 그리고 보통주 보유자는 우선주가 투자자보다 더 많은 돈을 팔아도 보통주가 거의 쓸모가 없다는 좋은 조건이 주어 졌음을 알 수 있습니다.

제안을 수락하기 전에 몇 가지 현명한 질문을하고 각각의 의미있는 투자가 이루어진 후에 시작이 끝날 때 주식 옵션에 대한 가치 또는 그 부족에 놀랄 필요가 없습니다.

우리는 다수의 신생 기업 이사회에 임명되어 정기적으로 임기표를 작성하는 적극적인 뉴욕시 벤처 캐피털리스트에게 직원들이 고용주에게 물어야하는 질문에 대해 질문했습니다. 투자자는 이름을 밝히지 말라고 요청했지만 내부의 특종을 공유하게되어 기뻤습니다.

영리한 사람들이 스톡 옵션에 대해 묻는 것은 다음과 같습니다.

1. 완전 희석 방식으로 얼마만큼의 지분을 제공하는지 질문하십시오.

벤처 캐피털은 "기업들은 때때로 당신에게 주식의 수를 알려주지 만 회사는 수십억의 주식을 가질 수 있기 때문에 전혀 의미가 없다"고 말한다. "만약 당신이 10,000 주를 얻으려고한다면, 그것은 아주 많이 들리 겠지만 실제로는 아주 적은 금액 일 것입니다."

대신 스톡 옵션이 차지하는 비율을 물어보십시오. "완전히 희석 된 기초"에 대해 묻는다면, 이것은 회사가 이미 발행 된 주식뿐만 아니라 앞으로 발행해야하는 모든 주식을 고려해야한다는 것을 의미합니다. 또한 전체 옵션 풀을 고려합니다. 옵션 풀은 신생 기업을 장려하기 위해 마련된 주식입니다.

동일한 질문을하는 더 간단한 방법은 : "회사의 어떤 비율이 실제로 내 주식을 대표합니까?"

2. 회사의 "옵션 풀"이 얼마나 오랫동안 지속되고 회사가 모집 할 가능성이 더 많은지 물어보십시오. 그러면 소유권이 희석 될 수 있는지 여부와시기를 알 수 있습니다.

회사가 새로운 주식을 발행 할 때마다 현재의 주주는 자신이 소유 한 회사의 비율이 감소한다는 것을 의미하는 "희석화"를 얻습니다. 수년에 걸쳐, 많은 신규 자금 조달을 통해 소유 비율이 크게 시작되면서 (비록 그 가치가 증가했을지라도) 작은 지분으로 희석 될 수 있습니다. 만약 당신이 가입하고있는 회사가 앞으로 몇 년 동안 더 많은 현금을 조달해야한다면, 당신은 지분이 시간이 지남에 따라 상당히 희석된다고 가정해야합니다.

일부 기업은 또한 매년 기존 기준으로 옵션 풀을 늘려 기존 주주를 희석시킵니다. 다른 이들은 몇 년 동안 지속될 수있는 충분한 수영장을 따로 마련하고 있습니다. 옵션 풀은 투자가 회사로 펌핑되기 전이나 후에 생성 될 수 있습니다. 유니언 스퀘어 벤처 (Union Square Ventures)의 프레드 윌슨 (Fred Wilson)은 "다음 자금 조달 때까지 회사의 고용과 유지에 필요한 자금을 충당 할 수있을만큼 큰"사전 자금 (사전 투자) 옵션 풀을 요청하는 것을 좋아합니다.

우리가 이야기 한 투자자는 투자자와 기업가가 함께 옵션 풀을 만드는 방법을 설명했습니다. "귀하의 회사에 투자 할 계획이라면 다음과 같이 동의합니다. '여기에서 우리는이 많은 사람들을 고용해야 할 것입니다. 그래서 공평 예산을 만들어 보겠습니다. 저는 회사의 10-15 %를 포기해야한다고 생각합니다. ' 그것이 옵션 풀입니다. "

3. 다음으로, 회사가 얼마나 많은 돈을 모으고 있는지 알아야합니다.

한 회사가 수백만 달러를 모금하면 정말 멋지게 들립니다. 그러나 이것은 무료 돈이 아니며 스톡 옵션에 영향을 줄 수있는 조건이있는 경우가 많습니다.

"내가 회사에 합류하는 직원이라면, 내가 듣기를 원하는 것은 당신이 많은 돈을 모으지 않았고 곧바로 우선적으로 주식을 매입했다는 것"이라고 투자자는 말한다.

가장 일반적인 투자는 우선 주식 형태로 이루어지며, 이는 종업원과 기업가 모두에게 좋습니다. 그러나 우선주의 다른 풍미가 있습니다. 그리고 스톡 옵션의 궁극적 인 가치는 귀사가 발행 한 종류에 따라 다릅니다.

다음은 가장 일반적인 종류의 우선주입니다.

스트레이트 선호 - 출구에서 우선주 보유자는 보통주 보유자 (종업원)가 십센트에 오기 전에 수익을 얻습니다. 우선권을위한 현금은 벤처 캐피털의 주머니에 직접 들어갑니다. 투자자는 "우리 회사에 700 만 달러를 투자하고 1000 만 달러를 팔면 첫 번째 7 백만 달러가 선호되고 나머지는 보통주로 돌아갑니다. 직무 우선주를 의미하는 전환 가격 (일반적으로 사후 환산 가치)은 자신이 소유 한 회사의 비율을 의미합니다. "

참여 선호 - 참여 우선권에는 우선주가 청산 이벤트에서 각 주당 얻을 금액을 늘리는 용어 집합이 제공됩니다. 참여 우선주는 신생 기업이 출국 할 때 보통주에 우선하는 우선주에 배당금을 지급합니다. 참여한 투자자는 청산 행사 (우선주 보유자와 마찬가지로)와 미리 배당금을 지급받습니다.

참여 우선주는 보통 투자자가 창업자가 믿는만큼의 가치가 있다고 생각하지 않을 때 제공됩니다 - 그래서 회사는 참여 우선주의 조건을 정당화하고 감추기에 충분히 커야한다는 회사에 투자하기로 동의합니다 - 보유자.

참여 선호의 최종선은 우선주가 지급되면 일반 주주 (즉, 귀하)에게 남아있는 구매 가격이 줄어들 것입니다.

다중 청산 선호 - 선호 보유자와 보통주 보유자를 도울 수있는 또 다른 유형의 용어입니다. 우선주가 발행 된 가격보다 높은 거래가있는 보통주와 동일한 가격을 지불하는 직선 우선주와 달리, 복수 청산 선호는 우선주가 투자 수익을 보장하도록합니다.

초기 사례를 사용하기 위해서는 투자자가 7 백만 달러의 투자로 인해 매각시 다시 투자해야하는 대신, 3 배의 청산 선호는 우선주가 2100 만 달러의 매출을 올릴 것이라고 약속 할 것입니다. 회사가 2 천 5 백만 달러에 판매 한 경우, 즉 우선주가 2 천 1 백만 달러를 얻게되면 일반 주주는 4 백만 달러를 분할해야합니다. 신생 기업이 어려움을 겪고 투자자가 자신이 겪고있는 위험에 대해 더 큰 프리미엄을 요구하지 않는 한, 다중 청산 선호는별로 일반적이지 않습니다.

우리 투자자는 벤처 캐피탈의 신생 기업 중 70 %가 직거래 우선주를 보유하고있는 반면 약 30 %는 우선주를 보유하고 있다고 추정합니다. 헤지 펀드는 종종 참여 우선주에 큰 평가를 제공하기를 좋아합니다. 그들이 사업에 특별한 확신이없는 한 기업가들은 "나는 단지 참여하기를 원하고 3 배의 청산으로 사라지 겠지만 10 억 달러에 투자 할 것"이라고 약속해야한다. 이 시나리오에서 투자자는 분명히 회사가 그 가치에 도달하지 않을 것이라고 믿습니다. 이 경우에는 3 배의 돈을 돌려 일반 주식 소지자를 없앨 수 있습니다.

4. 얼마나 많은 빚이 회사를 키웠습니까?

부채는 벤처 채무 또는 전환 사채의 형태로 올 수 있습니다. 직원이 출구에서 1 페니를보기 전에 투자자에게 돈을 지불해야하기 때문에 직원이 회사에 얼마나 많은 부채가 있는지를 아는 것이 중요합니다.

부채와 전환 사채는 매우 잘 수행하고 있거나 매우 어려움을 겪고있는 회사에서 흔히 볼 수 있습니다. 둘 다 기업가들이 자신의 회사가 더 높은 가치 평가를받을 때까지 가격 책정을 연기 할 수 있도록 허용합니다. 일반적인 발생 및 정의는 다음과 같습니다.

부채 - 이것은 투자자로부터의 대출이며 회사는이를 다시 지불해야합니다. "때로는 기업들이 많은 목적으로 사용될 수있는 소액의 벤처 부채를 모으는 경우가 있지만 가장 일반적인 목적은 다음 라운드에서 더 높은 가치를 얻을 수 있도록 활주로를 확장하는 것입니다"라고 투자자는 말합니다.

전환 사채 (Convertible note) - 차후에 주식으로 전환하도록 설계된 부채 및 높은 주가. 신생 기업이 부채와 전환 사채 모두를 조달했다면, 투자자와 창립자가 출구 상황에서 가장 먼저 성과를내는지를 결정하는 토론이 필요할 수 있습니다.

5. 회사가 많은 빚을지게했다면, 판매 이벤트에서 지불금 조건이 어떻게 작동하는지 질문해야합니다.

당신이 많은 돈을 모으는 회사에 있고, 그 조건이 직선 우선주 이외의 것이라는 것을 알고 있다면, 이 질문을해야합니다.

주식 옵션이 "돈으로"시작되는 판매 가격 (또는 평가)이 무엇인지 정확하게 물어야합니다. 우선주 상단의 부채, 전환 사채 및 구조가이 가격에 영향을 미친다는 사실을 기억하십시오.

댄 샤피로.

아마도 유일한 기업가 블로그 일 것입니다.

시작 옵션의 가치는 어느 정도입니까?

시작 지불 유료 종류.

이것은 잘 보관 된 비밀이 아닙니다. 12 명 정도의 사람들이 참여하는 훌륭한 벤처 기업은 대개 대기업보다 3 분의 1 정도의 임금을 지불합니다. 일부는 신생 기업이 당신에게주는 평등의 가치 때문에 그것이 있다고 주장 할 것입니다. 나는 재미 있고 경제적이지 않은 가치를 지닌 것에 대한 대가를 치러야한다고 주장한다.

그러나 왜 당신이 그것을하고 있는지에 상관없이, 신생 기업이 스톡 옵션의 형태로 회사의 소유권을 부여한다는 데는 의문의 여지가 없습니다. 그들은 당신이 큰 회사에서 얻는 것보다 더 많은 주식에 대한 엄청난 가치가 있다고 주장 할 것입니다. 그러나 당신이 얼마나 많은 가치를 물었을 때 그들은 신경질적인 경향이 있습니다. 현재 1mm 지분 (0.1 %)을 보유한 신생 기업의 1000 가지 옵션이 Google의 1000 가지 옵션 (0.000003 %)보다 훨씬 더 많다는 데 의심의 여지가 없습니다. 이것은 물론 간단한 질문을 제기합니다 : 그 가치는 무엇입니까?

나는 그 가치를 발판 삼아 사용할 수있는 몇 가지 도구를 제공 할 것입니다. 더 중요한 것은, 나는 당신에게 잠재적 인 새로운 고용주들을 끌어 모으는 중요한 질문들에 대한 체크리스트를 제공함으로써, 당신을 훨씬 더 많은 지식의 위치에 놓을 것이고, 당신을 불량한 협상가라고 생각하게 할 것입니다.

많은 사람들이 당신이이 물건을 모른다는 것을 선호 할 것입니다. 대부분의 신생 기업에서 귀하가 상상할 수있는 것보다 훨씬 적은 가치를 지니고 있습니다 (아래에서 볼 수 있듯이). 내가 좋아하는 블로거 중 한 명인 마크 서브스터 (Mark Suster)는 형평성이 가치가 없다고 생각하고 그렇지 않으면 즐겁게 놀란다고 주장해야한다고 주장했다. 이것이 Mark에게 존경하는 이유 중 하나입니다. 그는 후보자를 선임하기 전에 자발적인 도전을 감당할 수 있다는 것을 잘 알고 있습니다. Xbox 업적을 연구하고있는 것과 같습니다.

나를? 잠재적 인 신입 사원들이 그들이 얻고있는 것을 정확하게 알고 싶거나, 높거나 낮음을 잘못 범하고 싶지 않습니다. 나는 너무 큰 숫자로 잘못 인도하고 싶지 않거나, 그들이 가진 것을 깨달을 때 지불 할 지옥이 없다. 그리고 나는 사람들을 공평한면을 무시하도록 말하지 않고 고용을 종결하는 것이 충분히 힘들 기 때문에 흙탕물로 싸고 싶지 않습니다. 그래서 저는 여러분에게 말할 때 : 여러분이 시작으로부터 좋은 거래를 얻는지를 아는 방법. 그리고 나의 비밀스러운 근본 동기는 이것입니다 : 저는 대개 직원들에게 그들의 형평성에 대해 많은 것을 알려줍니다. 즉, 소비자에게 정보가 제공된다면, 내 회사 & # 8217; 그들이보고있는 다른 어떤 제품과 비교해 보면 멋지게 보입니다.

기본적으로 시작하자. 오해의 소지가 있습니다. 그렇다면 중요한 것들을 얻습니다.

형평성의 가치는 다음과 같습니다.

간단히 말해서, 소유권의 비율은 회사의 가치에 달려 있습니다. 아주 간단하지만 완전히 잘못되었습니다. 그 이유는 무엇보다 큰 이유가 있습니다. 작은 이유는 위의 방정식이 주식 가치를 설명한다는 것입니다. 옵션을 제공 할 가능성이 있습니다. 옵션은 공유보다 가치가 있습니다. 얼마나 정확하게 모델을 작성하기가 어렵지 않습니다. 첫 번째 파이낸싱 라운드 전에는 거의 같지만, 회사가 몇 차례의 후속 라운드를 진행할 경우 의미있는 차이가 발생할 수 있습니다.

큰 이유는 투자자가 이야기하고 싶어하지 않는 것입니다. 그러나 여기에는 선호되는 투자자의 존재가 있습니다. 주식은 정기적 인 보통주의 가치를 크게 떨어 뜨립니다.

이것은 기본적인 경제학이 아닌 일종의 호언 장담이다. 알다시피, 투자자들은 일반적으로 투자 할 때 권리를 가진다. & # 8220; 정기 투자자의 그들이 백만 달러를 투자하고 그 회사가 백만 달러를 팔면 돈을 돌려 받고 다른 모든 사람들은 아무 것도 얻지 못합니다. 그것은 환경 설정이라고 불렀고 Brad는 내가 할 수있는 것보다 훨씬 더 잘 설명했다. 예상 수익에 엄청난 영향을 미칩니다. 그들은 또한 종종 자신의 돈을 돌려받은 후에도 그들이 마치 돌아 오지 않는 것처럼 계속해서 수익을 얻는 것을 의미하는 참여라는 것을 가지고 있습니다. 그런 다음 그들은 '보호 조항'이라는 용어를 사용합니다. (더 많은 Bradness)는 회사 주주의 이익에 가장 큰 영향을 미치고 주주의 과반수가지지하는 행동을 명시 적으로 차단할 수있게합니다.

IRS가 그런 일을 허용했을 때, 보통의 주식은 우선주의 10 분의 1에 해당하는 가치가 있었다. 그리고 회사의 가치 & # 8221; 위의 번호는 기본 재고 번호입니다. Yikes.

그래서 벤처 캐피털 회사의 보통주 옵션은 매우 진절머리 나는 장부 가치를 지니고 있다는 나쁜 소식이 있습니다.

회사가 국세청의 가치가 있다고 생각한다면 Mark의 조언을 듣고 형평성을 무시하는 것입니다. 그러나 그것을 보는 다른 방법이 있습니다.

옵션의 가치 (또는 적어도 귀하의 가치)를 고려하는 또 다른 합리적인 방법은 자신이 가치 있다고 생각하는 것을 조사하는 것입니다. 옵션 값을 판매하려고하는 대부분의 신생 기업은 낙관적 인 방식으로이를 수행합니다 (일부는 거짓이라고 말할 수도 있음). 나는 우리 회사가 $ 500,000,000 미만의 제안을 수락하지 않을 것이라고 & # 8220;라는 구절을 들었습니다. 신참자에 의해 발언된다. 그러나 올바른 방법과 잘못된 방법이 있습니다.

이 수학의 기본 수학은 다음과 같습니다.

그것은 당신이 주식을 가지고, 총 주식으로 나누고, 당신이 생각하는 것을 곱하면된다는 것을 의미합니다. 물론 단순한 것은 없습니다. 당신은해야한다 :

회사가 실패 할 가능성에 대한 설명 후속 금융 라운드에서 희석 고려 모든 기본 설정 빼기 모든 참여 계정 보너스 / 보존 / 파산 패키지를 차감합니다.

투자자 (및 경영진)가 수익률 곡선을 조작하는 데 사용할 수있는 여러 가지 트릭이 있습니다. 핵심 요소는 CEO가 얼마나 좋은 협상 자인지와 같은 것이기 때문에 이것은 엄청나게 복잡합니다. 이 모든 것을 포착하려고 시도하면서, 나는 당신이 원유 추정에 사용할 수있는 일련의 경험적 정의 (정의 : 사람들이 논할 논점들 & # 8221;)를 두드렸다.

당신은 회사를 믿습니까? 정말, 정말 최고라고 생각하니? 놀라운 일이 될 것이라는 것을 당신의 용기에 느낍니까? 새로운 회사의 90 %가 실패하므로, 귀하가 돈을 쓰지 않는다면 주식이 쓸데 없다고 생각하고 여기서 멈추어야합니다. 또한 인생은 너무 짧기 때문에 다른 곳에서 일해야합니다. 회사에 문의하십시오 : & # 8220; 예상되는 이탈 범위는 무엇이며 어떤 비교 대상을 사용 했습니까? & # 8221; (영어로 : 얼마를 팔겠습니까? 그리고 누가 비교 대상으로 사용합니까). 이 회사가 비교 대상인 것처럼 보이는 데 동의하면 낮은 숫자를 2로 나눕니다. IPO 할 것이라고 말하면 대신 10으로 나눕니다. 이것은 X입니다. 얼마나 많은 라운드가 있었는지 물어보십시오. 얼마나 많은 라운드가 끝나기 전에 더 많이 올 것으로 예상되는지 물어보십시오. 그들을 합쳐서 Y를 얻기 위해 두 배로 만듭니다. 선호도가 있는지 물어보십시오. 그렇다면 배수는 몇 개인 지요. 참여 여부를 묻는 질문이 있다면 질문을합니다. 선호도를 큐브 (2 x 2 x 2와 같이). 그 & Z의 Z. 만약 출전이 제한된 경우 Z에 1을 더한다. 만약 그것이 & nbsp; 비공개라면, 2를 더한다. 누가 보드에있는 지 물어 본다. 이사회 구성원의 과반수가 직원 / 설립자 인 경우에는 아무 것도하지 마십시오. 창업자와 투자자의 균형이 50/50 인 경우 Z에 1을 더하십시오. 투자자를 향해 기울이면 Z에 2를 더합니다. 이제 그랜드 피날레 :

그리고 그것은 그들이 가치있는 것입니다. 다음은 예제입니다.

당신은 $ 250-500mm를 위해 출구라고 생각하는 위대한 회사의 0.1 %를 제공 받고 있습니다. 그들은 $ 5mm를 올렸고 $ 10mm 더 올릴 것으로 기대합니다. 조건은 1 배 우선 순위이며 참여가 제한됩니다. 이사회는 설립자와 투자자간에 균등하게 나뉘어져 있습니다.

주식은 0.1 % * $ 35mm = $ 35k의 가치가 있다고 생각해야합니다.

나는 창업을 좋아한다. 사람들이 신생 기업에서 부자가되면 나는 그것을 좋아합니다. 나는 당신이 신생 기업에 가입하기를 원하고 당신의 거친 꿈을 초월한 풍성함으로 당신을 샤워하고 싶습니다. 이 모든 수학을 물에서 날려 버리 길 바래. 어쨌든 모든 사람들은 그것을 추측합니다. & # 8230; 왼손잡이 펜싱보다 낫습니다.

(트위터에서 나를 구독하거나 팔로우하면 새로운 기사를 놓칠 수 있습니다.)

완전 무작위 및 관련없는 게시물 :

필자가 제공 한 경험적 방법에 대한 설명이 들어있는 기사를 막히지는 않았으므로 여기에 의견이 있습니다.

# 1은 꽤 자명하다.

# 2는 예상되는 값입니다. 성공할 확률이 매우 높기 때문에 절반 만 실패하기 때문에 절반으로 줄였습니다. 울타리 (IPO 촬영)를 위해 스윙을한다면 너는 결코 보지 못하는 공통점보다 먼저 실패하거나 많이 선호하는 경향이있다.

# 3은 모두가 인상해야 할 금액을 과소 평가하기 때문입니다.

# 5 거대한 형벌은 두 가지 이유 때문입니다. 하나는 공통점에 대단히 좋지 않기 때문입니다. 둘째, 종종 나쁜 의미가 있기 때문에 회사는 벽에 맞서 CEO 인 나쁜 협상가 모두가 공통점을 상상할 수 없으므로 선호도를 높여야한다고 생각하기 때문에, 기타

# 6 다시 한번 말하지만, 직접적인 영향은 그다지 나쁘지는 않지만, 바람직한 일을 협상하는 CEO는 다른 좋은 일에 대한 선도적 인 지표입니다. 즉, 수요를 창출하는 방법을 알고 있습니다. 회사는 레버리지를 가지고 있고 거래에서 모든 온스를 짜내는 방법을 안다. 이것은 CEO가 회사를 파산시키기 위해 협상을하는 동안 잘 할 것인지에 대한 대변자이다.

# 7 공동 지배적 인 이사회는 공동 친화적 인 퇴장을 지향하며 협상력이 뛰어난 CEO를 나타냅니다.

다시 말하지만, 이것은 모두 추측입니다. 특히 CEO가 회사를 잘 파견 할 것인가를 결정해야합니다. & # 8221; 인자. 하지만 나는 그것이 품위있는 옷이라고 생각합니다.

젊은 사람이 신생 기업으로부터 처음 옵션을 부여 받으면 망설이지는 않을까요? 전에는 그렇지 않다면 어쩌면 지금. 감사.

추신. 그들은 대학에서 당신에게 이것을 가르쳐야 만합니다.

Pfft .. 나는 왼손잡이 야. 좋은 정보와 조언.

당신이 이것을 따라하면, 당신은 당황하지 않을 것입니다. 그러나 그 질문이 '젊은이가 부자가 될 수 있는지'묻는다면 & # 8211; 옵션으로 다음 Google (일명 '복권에 당첨되다')을 찾거나 회사를 직접 찾을 수 있습니다.

좋은 정보 그러나 단 $ 35k! BT에서의 주식 절약 중 일부는 £ 200 / m에서 30 %의 급여 삭감을위한 수익이나 그렇지 않은 수익 공유 관련 주식 또는 특별한 포상 몇몇 고참 사람들은 주어졌다.

좋은 게시, Dan 감사합니다!

친절한 말에 감사드립니다.

한 가지 고려해야 할 사항 : 사람들이 옵션에 대해 집착하는 곳은 모두가 옵션에 대해 항상 이야기하고 옵션 값을 계산하고 회사가 도로에서 충돌 할 때 실망한 문화를 만듭니다. 옵션 값이 변경되었을 수 있으므로 모든 사람들이 불평합니다. 첫 번째 닷컴 붐 & amp; 흉상.

나는 그 안에 & # 8220;있는 사람들을 더 좋아합니다. 다른 이유로. 그리고 어쨌든 그들은 옵션으로 하루에 하루를 지불하게되기를 바랍니다.

Imagine Media에서 IGN을 돌리기 위해 경영 팀을 데려 왔을 때, 새로운 팀은 모두가 얼마나 많은 돈을 벌어야하는지 끊임없이 이야기했습니다. 물론 (닫힌 문 뒤에서) 일반적인 후회는 "아니야, 저크. 너는 돈을 많이 벌거야. 당신은 모든 형평성을 가지고 있습니다. & # 8221;

나는 그들이 주식을 쓸모 없게 될 것이기 때문에, 주식을 모으기를 원한다면 그들 자신의 사업을 시작할 필요가 있다고 생각한다. 영감을 얻었을 때 자신의 회사를 시작할 수있는 기회가 많아 지도록 집중해야합니다.

이 게시물에 감사드립니다. 기자, 내가 실제로 당나귀처럼 일할 필요가있는 신생 업체에 실제로 합류하기 전에 그것을 읽었습니다. 오직 희망이 스톡 옵션 이었지만, 실제 가치는 그렇게 수익성이 없어 보입니다 : (

데이터의 흥미로운 점으로서, 전날 SVB Analytics의 누군가와 이야기를하고 있었고 연구 결과에 따르면 모든 VC 지원 기업의 65 %가 일반 주주에게 아무런 가치를 반환하지 않는다고 언급했습니다.

& # 8220; 작은 이유는 위의 방정식이 주식 가치를 설명한다는 것입니다. 아마 옵션을 받고 있습니다. 옵션은 공유보다 가치가 낮습니다. & # 8221;

옵션이 공유보다 가치가 낮기 때문에 오해의 소지가 있습니다. (사실, 기술적으로 말하자면 옵션은 본질적인 가치와 시간 가치를 모두 가지고 있기 때문에 보통 주식보다 가치가 있습니다.) 옵션 (보통 보통주)과 관련된 주식 종류가 투자자가 얻을 수있는 주식 종류 (우선주, 이 모든 추가 권리로 가치 상승).

그것은 역기능적인 상황처럼 들린다. 나는 그것을 처음으로 보지 못했지만, 고맙게도. 그러나 보상에 대해 투명하게 생각하면 필연적으로 그러한 상황이 조성 될 것이라고 생각하지 않습니다. 내 생각에 당신이 회사와 팀을 어떻게 이끌 었는지에 따라 달라질 것입니다. 거품의 최악의 상황에서이를 관리하는 것이 얼마나 힘든지 상상할 수 있습니다.

& # 8220; mm & # 8221; 평균? 밀리미터? I don’t understand it. I also see things like “$35mm” & # 8211; do you mean “$35 M”? that is, 35 Million Dollars?

Just trying to understand, I’ve not seen the nomenclature you are using, nor have I seen it in a dictionary.

yep, its a common shorthand for million, I believe “thousand thousand” is the derivation.

Another great Mark Suster piece is about learning (startup experience) versus earning (big % ownership):bothsidesofthetable/2009/11/04/is-it-time-for-you-to-earn-or-to-learn/For all but the biggest startup successes, if you’re not part of the founding team you should focus on learning from the experience instead of cashing in. It will be a challenge getting most hiring managers and even the CEO to state terms beyond valuation and % ownership off the top of their head. The valuation and percent sold (dilution) are more memorable than the pages of legalese for a funding round. When I was deciding whether to convert options to stock, the founder of the company I work for wasn’t familiar with either term and we had to get our lawyer to read over the stock documents with me. Luckily we just have a 1x liquidity preference with no participation — the preferred shareholders get their money back or they get their pro-rata share of the company, whichever is larger. Unlike the concise equations above, the terms are all spelled out over multiple paragraphs. Options are worth less than an equal number of shares of stock because of the strike price and the difference between short term taxes for options and long term capital gains for stock. Thanks to the IRS 409a rules, strike prices are valued higher than the 1/10th of preferred stock convention from pre-2004. Even restricted stock can cause an unanticipated tax hit on vesting (unless a Section 83b election is taken), so it’s best to focus on the experience over the potential payout.

Very, very true. The best reason to work at a startup is because doing it is awesome. The second best is to learn, so you can do your own. Hitting a big win is not a great reason to be a startup employee. :)

Fascinating! I actually suspected it was a little higher. Good to have a number to that.

That’s OK! Kick butt, network, and make yourself an invaluable team member with a great reputation. You’ll be more proud of it than any big company gig, and the next one you do will be even better. And who knows? Maybe this one’s the payday!

They teach it if you’re a finance major. The Black Scholes model still gives me nightmares.

I totally agree with Eric below that if composition options are not lucrative enough you should focus on the learning experience. It can be a tremendous opportunity if the start-up has a potential. You get to be flexible, there are few bureaucratic hurdles and they encourage experimentation and innovation because every start-up basically depends on these qualities. They also have an advantage over bigger companies in terms of flexibility; they can quickly introduce new features and modify existing features without great overheads or ego clashes.

An option is worth less than a share, because if you have an option, you still need to pay the strike price to get the share.

I have never seen mm mean anything other than millimeters. Really weird.

Good insights and advice on how to think about stock options in a private company. There are a few additional thoughts to also consider:

1. Likelihood of IPO compared to company getting acquired. You will do much better in an IPO. For many employees, except for founders and key executives, the amount they get from an acquisition is often equal to a good bonus. On myStockOptions we have heard many stories through the years and I would say that is a common remark.

2. Know what type of options you are getting: Incentive Stock Options (ISOs) or nonqualified stock options (NQSO) and whether you can exercise them immediately in exchange for stock that must then vest. The tax treatment is different, particular if you plan to exercise the options while the company is private and before you think it will get bought. You cannot sell shares to cover taxes.

3. Check to see if there is any trading market in the stock on sites such as SecondMarket and SharesPost. This will only be for large private companies.

4. For small private company, ask if it is a Subchapter-S corporation. If it is, that means the profits and losses will flow through to shareholders, which will be you at exercise. If profitable, find out if they distribute profits at least for the taxes owned.

I also suggest you look on myStockOptions in the Pre-IPO section (bit. ly/gbt3A6 ) at the various articles and FAQ for additional insights, particularly on tax topics.

At the end of the day, it’s all about passion: how much do you love the product and the team? This is most important. Options are important, but if you can, I think it makes sense to think of them a little bit like the money you take to Vegas: write it off in the beginning, and if you make anything, then sweet! Gravy. This of course assumes you are more in learn mode than earn mode.

One additional question that’s worth getting an answer to, when evaluating startup options: in the case of an exit, is there any acceleration? If so, how much acceleration?

This is not a well-kept secret. A great startup with a dozen or so people will typically pay its employees about a third less than a big company. Some will argue that that’s because of the value of the equity that startups give you. I argue that that’s the price of doing something that’s more fun but of unproven economic value.

the thing to think about: locations exactly where individuals obsess regarding.

choices produce ethnicities exactly where everyone is definitely referring to.

choices, determining the worthiness associated with choices as well as let down.

once the organization strikes the bundle within the street as well as everyone.

grumbles simply because their own choice worth may have transformed.

The phylum of organisms most closely linked to the evolution of land plants is the (mc)?

thanks for the great education.

Is a privately-held company obligated to tell you how many total shares of common or preferred stock they have issued? I know this helps to determine your percent of ownership of the company.

No. But you can, and should, make it a prerequisite of working for that company.

You say that if the company is says they are going IPO, then divide by 10. Why is that?

What if my company is about to go IPO in the next 6-12 months? What should I divide by?

Great article BTW. Thanks for writing it!

There’s a range of possible good outcomes. They’re ruling out all but one of them. That’s like saying you’re playing poker and will fold anything less than a straight flush. (There are some problems with this comparison, but that’s the gist of the reasoning).

But if the company claims they’re *about* to IPO, then they’re not the kind of company I am describing when I refer to a “startup” and you should ignore most of what this article says.

But you should also know that at least half (by my estimation) of the companies that strongly hint they’re going to IPO in the next 6-12 months to their employees, potential or otherwise, don’t. IPO plans fall through all the time.

And what’s more, if the company’s about to IPO, pre-IPO shares will have a much smaller bump. So you’re betting on the company’s long-term success on the stock market, which is a whole ‘nother thing entirely.

I started working on a cash + stock basis (80%cash 20% stock) based on what a normal salary at my position would have been (lets say 100K). The employers calculated the 20% component at the value of the last round share price ($4/Share). This value is for preferred stock, while what I get is stock options that convert to common. Only now I realize, that at the current company valuation, based on the liquidation preference etc, the common stock is worth 1/5th of the preferred shares. So instead of getting $20K worth of stock I seem to be getting stock in common options that is worth $4K! Did i get robbed? 내가 여기서 뭔가를 놓치고 있니? If I had taken the 20K in cash, and invested that in the company, I would get Preferred shares which would be worth exactly what I paid for each share! (I am not even talking about the associated warrants!)

Is this common and a regular occurrence at startups and the way of things at every startup? I feel angry and feel this isn’t fair.

I want more information before I storm into someone’s office!

You’re not robbed because you’re working for less than average salary. Half of the world does, you know. They might have mislead you, but that depends entirely on what they told you.

Startups just pay less on average than BigCos, even after (especially after) accounting for equity.

Like scott said “thousand thousand” translated to french: “mille mille” not sure why that would be an abbreviation in english though.

great summary! For those interested in delving further into equity compensation and/or just being better educated about the currency (equity!) in which you’re getting paid, you may want to check out the resources under Equity Compensation here: equityzen/knowledge-center/

At EquityZen, we (unfortunately) see many employees discovering only too late they’ve been sold the dream that didn’t measure up to reality. These issues are complex, but there are plenty of education materials out there and we’re constantly trying to educate the shareholders of their rights (or in some instances, lack thereof).

Disclaimer: I’m affiliated with EquityZen. We’re looking for talented.

folks to join our core team. If you’re interested in solving challenging.

problems in FinTech and are open to moving to the heart of New York.

M is the Roman numeral for thousand, so that’s my guess as to why it’s used here.

You must not see many accounting spreadsheets in your day to day. This is a very common business shorthand for million.

When fencing left handed, you have the advantage; 90% of the time you are fencing a right handed person and only 10% of the time - lefties. Equally, right handed people - they fence with lefties 10% of the time. The lefty will always have an advantage. So, you might consider revising your assessment. It’s better than fencing a left handed opponent! Haaaahahaaaa! Yours truly, a left handed fencer.

Glowforge.

Hot Seat: The Startup CEO Guidebook.

Robot Turtles: Teaching Programming to Preschoolers.

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