베가 스톡 옵션
베가 스톡 옵션
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'베가'란 무엇입니까?
베가는 기초 자산의 변동성에 대한 옵션의 민감도를 측정 한 것입니다. Vega는 기초 자산의 내재 변동성의 1 % 변동에 대한 반응으로 옵션 계약의 가격이 변동하는 금액을 나타냅니다. 변동성은 가격이 위 아래로 움직이는 양과 속도를 측정하며, 종종 거래 수단의 최근의 역사적 가격의 변화를 기반으로합니다.
'베가'를 깨기
그리스 사람 사이 다름.
옵션 거래에서 사용되는 주요 분석 기법 중 하나는 그리스 (Greek) - 특정 기본 변수와 관련된 옵션 계약과 관련된 위험 측정. Vega는 기본 악기의 변동성에 대한 민감도를 측정합니다. 델타는 기초 자산의 가격에 대한 옵션의 민감도를 측정합니다. 감마는 기본 도구의 가격 변화에 대한 응답으로 옵션 델타의 민감도를 측정합니다. 세타는 옵션의 시간 감퇴를 측정합니다. Rho는 이자율 변동에 대한 옵션의 민감도를 측정합니다.
내재적 인 변동성.
이전에 언급 한 바와 같이, 베가는 묵시적 변동성에서의 각 퍼센티지 포인트 이동에 대한 이론적 가격 변동을 측정합니다. 내재 변동성은 옵션 가격 결정 모델을 사용하여 계산되며 현재 시장 가격이 기초 자산의 미래 변동성을 추정하고 있는지를 결정합니다. 그러나 내재 변동성은 실현 된 미래 변동성에서 벗어날 수 있습니다.
베가 예제.
vega는 옵션이 저렴하거나 비싼 지 여부를 결정하는 데 사용될 수 있습니다. 옵션의 베가가 입찰 가액 스프레드보다 큰 경우 옵션은 경쟁 스프레드를 제공한다고 말하며 그 반대는 사실입니다. 예를 들어 가상 주식 ABC가 1 월에 주당 50 달러에서 거래되고 2 월 $ 52.50 통화 옵션이 입찰 가격 1.50 달러 및 청약 가격 1.55 달러라고 가정합니다. 옵션의 베가가 0.25이고 내재 변동성이 30 %라고 가정합니다. 따라서 통화 옵션은 경쟁 시장을 제공합니다. 묵시적인 변동성이 31 %로 증가하면 옵션의 입찰 가격과 청약 가격이 각각 1.75 달러와 1.80 달러로 인상되어야합니다. 묵시적인 변동성이 5 % 감소하면 입찰 가격과 청약 가격은 이론적으로 각각 25 센트와 30 센트로 떨어집니다.
옵션 그리스인 : 베가 위험과 보상.
옵션을 구매하거나 옵션 전략을 수립 할 때, 위치 델타에 따른 가격 움직임은 (델타 중립적 인 경우를 제외하고) 손익면에서 결과에 영향을 미칠 것이며, 이 튜토리얼의 이전 부분에서 본 것처럼. 그러나 또 다른 중요한 리스크 / 보상 차원이 존재하며, 일반적으로 베가 (Vega)라고 알려진 배경에 숨어 있습니다. 베가는 변동성의 변화로 인한 손익의 위험을 측정합니다.
그림 4는 Vega의 위치를 모두 반영하지 않기 때문에 모든 Vega 값을 긍정적으로 보여줍니다. 모든 옵션에 대한 베가는 변동성이 증가 할 때 옵션의 가치가 증가하고 변동성이 감소하면 가치가 감소하기 때문에 항상 양수입니다. 그러나 베가스 위치가 생성되면 그림 4에 나와 있지 않은 양수 및 음수 기호가 나타납니다. 전략가가 옵션을 팔거나 사거나하는 옵션을 취하면 음수 부호 (판매용) 또는 양수 부호 (사는 것을 위해), 베가 위치는 그물 베가에 달려있다. 그림 4와 다른 Vega 값에서 분명히 알 수있는 것은 Vega가 옵션에 대한 시간 프리미엄의 크기에 따라 더 크거나 작을 것이라는 것입니다. 시간 값은 각 달의 옵션 창에서 오른쪽 데이터 열에서 볼 수 있습니다. 예를 들어 1 월 110 일, 105 일 및 100 일 호출의 경우 시간 값은 각각 3.01, 1.27 및 0.49입니다. 이 더 높은 시간 프리미엄 값은 더 높은 Vega 값과 관련됩니다. 110 타격은 Vega가 10.5, 105 타격이 Vega가 8.07, Vega가 4.52입니다. 다른 모든 시간 값과 Vega 값은이 같은 패턴을 보여줍니다. Vega 값은 만료 날짜가 먼 옵션에서 더 높습니다. 예를 들어, 그림 4에서 볼 수 있듯이, 통화 옵션 인 Vega (노란색으로 강조 표시)는 10.5 (1 월)에서 32.1 (7 월)으로 이동합니다. 확실히 7 월 통화 옵션의 통화 옵션은 1 월의 통화 옵션보다 훨씬 큰 Vega 위험을 가지고 있습니다. 이것은 때때로 2 ~ 3 년의 가치가있는 LEAPS 옵션이 매우 큰 베가 (Vega)를 운반하게되고 묵시적 변동성의 변화로 인한 주요 위험 (및 잠재적 보상)의 영향을 받음을 의미합니다. 그러나 돈이 너무 적기 때문에 시간의 프리미엄이 거의없는 먼 옵션은 베가 위험이 적을 수 있습니다. (자세한 내용은 ABC의 옵션 변동성 참조) 황소 통화 스프레드의 각 옵션에 대한 프리미엄은 노란색 강조 표시된 베가 값의 왼쪽에 표시됩니다. 당신은 10.58 (1,058 달러)를 지불하고 각각 1 월 100 및 105 호출에 대해 6.36 (636 달러)를 징수 할 것입니다. 이러한 옵션은 인 - 더 - 돈 옵션이기 때문에 대부분의 가치는 본질적입니다 (이 스냅 샷의 IBM 가격은 110.09입니다.) 채택 된 전략이 베가 (Vega)인지 여부에 따라 가격 변동과 내재 변동성 사이의 관계는 옵션 전략가를위한 이익 또는 손실. Vega 및 Vega와 관련된 좀 더 진보 된 개념을 탐구하기 전에이 역학을 설명하기위한 간단한 예를 살펴 보겠습니다. S & P 500 지수에 대한 옵션의 내재 변동성 (IV)은 기본 지수의 움직임과 반비례합니다. 시장이 약세를 보이면 전형적으로 IV 수치가 높아지고 그 반대도 마찬가지입니다. 따라서 콜 옵션이 시장 바닥 근처에서 구매 될 때 (IV가 비교적 높은 수준에있을 때), 그것은 음 (역) 가격 - 변동성 관계에 노출된다. 그 문제에 대한 전화 나 다른 옵션을 구입하면, Vega (long Vega)의 긴면에 있습니다. 이는 IV가 떨어지면 다른 것들은 그대로 유지되고 옵션 전략은 사라질 것입니다. 그러나이 예에서는 시장이 바닥을 차지할 것이고 거래가 바닥을 넘을 것이기 때문에 다른 것들은 동일하게 유지되지 않습니다. 델타는 긍정적 인 영향을 미칩니다 (위치는 긴 델타입니다). 그러나 베가 정도, 베타가 길고 변동성이 감소하는 정도가 상쇄됩니다. 시장이 V와 같은 바닥을하고 있다면 Theta가 위험을 초래할 여지를 거의 남기지 않고 시장이 빠르게 움직이고 있기 때문에 Theta 또는 시간 가치 하락으로 인한 위험이 거의 없습니다. 돈이 많이 들거나 부수적으로 돈이 많이 든 통화 스프레드와 같은 몇 가지 예외가 있습니다. 예를 들어, 시장 리바운드를하기 위해 불 통화 스프레드를 만들면 베가 위험도 관점에서 우리가 판매하는 베가 가치보다 작은 베타 가치를 가진 긴 통화를 선택하는 것이 좋습니다. 예를 들어, 그림 5를 보면, 1 월에 IBM 100을 구입하면 4.52 베가스 (여기에는 묵시적인 변동성의 모든 포인트가 하락할 때 옵션이 4.52 달러 하락할 것임)가 추가됩니다. 같은 달에 105 통화를 판매하면 8.07의 짧은 (음의) Vega를 추가하여이 황소 통화 스프레드에 대해 Vega를 -3.55 (두 통화 간의 차이)만큼 남겨 둡니다. 이 돈의 황소 콜의 보급으로 돌아가서 스프레드가 돈 밖에서 움직이면 베가의 지위는 순매도에서 순자산으로 바뀔 것입니다. 그림 5에서 알 수 있듯이 at-the-money strike를 3.10 (310 달러)에 구입하면 10.5 베가가 추가됩니다. 이 1 월 120 일 콜을 0.30 (30 달러)에 팔아서 돈이 들지 않는 황소 콜 스프레드의 건설을 완료하면 4.33 짧은 Vega가 추가됩니다. (매도 옵션은 언제나 부정적인 위치 베가스를가집니다. , 그들은 변동성의 하락으로 이익을 얻음), 베가가 +6.17 (10.5 - 4.33 = 6.17)의 스프레드를 남긴다. 이러한 스프레드로 인해 묵시적인 변동성 수준의 관련 붕괴 (대부분의 빅 캡 주식 및 주요 평균이 역 내재 된 변동성 관계를 가지고 있음을 기억하십시오)가 IBM에서 반등하는 것은이 거래에 대한 부정적인 결과로 실현되지 못한 이익이 오래 가지 못하게됩니다 델타 위치. 우리는 델타와 짧은 베가를 얻을 수 있기 때문에 돈이 많이 들지 않는 황소 콜을 사용하는 것이 좋습니다.
그림 5 : 돈이 들려오는 황소 콜 스프레드의 파업마다 IBM Vega 값. 포지애런스 베가는 -8.07 네거티브 베가스와 +4.52 포지티브 베가스가 양수이고 넷 베가가 -3.55입니다. 2007 년 12 월 29 일, IBM과 110.09의 가치 원본 : OptionVue 5 옵션 분석 소프트웨어.
시장 바닥을 노리고 있다면, 초보자 거래자들은 전화 또는 황소 통화 확산을 구입할 수 있습니다. 쎄타가 여기있는 요소가 아니라고 가정하면, 긴 콜 포지션에서 포지티브의 델타로 인한 이득이있을 것이지만, 베가가 길어지기 때문에 손실됩니다. 정확한 베가 (Vega)와 델타 (Delta) 가치와 가격 이동과 관련된 묵시적 변동성의 하락 크기 (일반적으로 시장 바닥 반전에서 큰 반전 관계)를 알지 못한다면, 우리는 앞으로 얼마만큼의 수익이 발생할 것인지 정확히 예측할 수 없습니다 이 위치. 그럼에도 불구하고 우리는 리바운드 리버설 랠리가 일반적으로 묵시적인 변동성 하락을 가져 오는 사실을 잘 알고 있기 때문에 이것은 분명히 최선의 접근법이 아닙니다. 리버스를 앞두고 콜을 구입하고 방향성 콜이 정확하다면 IV 하락은 사라질 것입니다 긴 델타가 됨으로써 이득을 얻습니다. 행복한 결과는 아니지만이 잠재적 인 함정에 상인을 경고해야하는 경험. 풋 옵션 구매자는 더 나쁜 운명을 겪을 것입니다. 옵션의 프리미엄이 IV의 상승으로 인해 부풀려 졌기 때문에, 풋의 매수자는 리바운드 반전 랠리를 통해 델타와 베가의 반대편에있는 것으로 어려움을 겪을 것입니다. 값 비싼 물건을 사면 시장이 당신에게 불리하게되는 것은 문제가 두 배나되는 결과를 낳습니다. 시장이 올라가고 IV가 무너지면 델타와 베가가 짧아집니다. 분명히 여기에 가능한 모든 포지션 중에서 가장 좋은 것은 긴 델타와 짧은 베가 (Vega) 플레이이며, 가장 간단한 레벨에서는 짧은 플레이가 될 것입니다. 그러나 시장이 계속 낮아지면 이것은 두 배나 상처를 줄 것입니다. 좀 더 보수적 인 놀이는 앞에서 논의한 바와 같이 돈이 많이 들지 않는 황소 통화가 될 것입니다. 그림 6은 인기있는 옵션 전략과 관련 위치 Vega를 포함합니다. 그러나, 돈의 황소 콜 스프레드와 at-to-the-money 황소 콜 스프레드의 비교에서 알 수 있듯이, 퍼짐의 유형뿐만 아니라 퍼짐이 배치되는 곳에서, 다른 위치의 그리스인을 바꿀 수있는 것처럼 Vega를 배치하십시오. 따라서 그림 6을 베가스 위치의 마지막 단어로 사용해서는 안됩니다. 각 전략의 모든 가능한 파업 선택 변형이 아니라 일부 표준 전략 설정에 베가스를 제공합니다.
결론이 분야에서는 Vega가 위치 Vega와 위치가 다른 Vega에 대해 토론하고 Vega를 여러 달 동안 파업 체인을 따라 수평 적으로 시간에 따라 그리고 수직으로 살펴 봅니다. 파업 가격의 매트릭스 안에있는 베가 가치의 패턴이 설명됩니다. 마지막으로, 인기있는 전략에 대한 긍정적이고 긍정적 인 위치 베가는 표 형식으로 제시됩니다.
옵션 베가.
옵션 거래에서 Vega라는 그리스는 무엇입니까? 옵션 vega가 내 옵션 거래에 어떤 영향을 줍니까?
옵션 베가 - 정의.
옵션 베가는 묵시적 변동성의 변화에 대한 스톡 옵션 가격의 민감도를 측정합니다.
옵션 베가 - 소개.
왜 옵션 베가가 중요합니까?
왜 옵션 베가가 내재적 인 변동성에 대한 포괄적 인 이해없이 중요한지 이해하는 것은 거의 불가능합니다.
옵션 베가 - 특성.
양극 및 음극 극성.
옵션 베가는 양극 또는 음극을 나타냅니다. 긴 옵션은 긍정적 인 옵션 Vega를 생성하고 짧은 옵션은 Negative Options Vega를 생성합니다. 긍정적 인 옵션 Vega는 옵션의 가격을 높이고 Negative Options Vega는 내재 변동성이 올라갈 때 그 위치의 가치를 낮 춥니 다.
옵션 Vega & Options 돈.
옵션 베가는 옵션이 돈에서 더 멀리 이동하거나 돈에서 더 멀리 이동함에 따라 0쪽으로 감소합니다. The Money 옵션에는 일반적으로 가장 높은 옵션 Vega 값이 있습니다. 이는 또한 In The Money 또는 Money Out of Money 옵션의 외적 가치가 묵시적 변동성의 변화에 따라 변하기 쉽지 않음을 의미합니다. 왜냐하면 베가는 외생 적 가치에 영향을 미치기 때문에 주식 옵션은 외재 가치가 더 적거나 적기 때문에 그 가치가 낮기 때문입니다.
옵션 베가 & 시간.
옵션 Vega는 만료 시간이 길어질수록 높습니다. 스톡 옵션의 유효 기한이 길어질수록 만료 될 지역에 대한 불확실성이 커지고 구매자에게 더 많은 기회가 생기고 판매자에 대한 위험이 높아집니다. 이로 인해 판매자가 취한 추가적인 위험을 보상하기 위해 만료 기간이 긴 스톡 옵션에 대해 베가가 높아집니다.
옵션 베가 - 옵션 감마와의 관계.
다시 한 번 더 높은 이익은 위험이 더 높습니다. Options Theta와 마찬가지로 Options Vega는 Options Gamma와 선형 관계를 공유합니다. 옵션 감마가 가장 높을 때, 옵션이 At The Money 인 경우 Options Vega도 옵션 거래 위치에 감마가 부여하는 기하 급수적 인 잠재적 이득과 함께 변동성 경색 위험이 높습니다. Vega와 Theta가 At The Money 포지션을 상대로 일하면서, 옵션 트레이더들은 그러한 주식을 살 때 외래 값을 커버하는 것보다 기본 주식의 기대 이익이 더 큰지 확인해야합니다.
옵션 베가 - 변동성 판매.
Options Vega가 내재 변동성의 변화를 통해 외재 가치와 큰 차이를 만들었으므로 "변동성 매도"로 이익을 얻을 수 있습니다. 이것은 묵시적 변동성이 높은시기에 높은 Vega 옵션을 쓰고 변동성 경색 이후에 다시 포지션을 매수하는 것입니다. 사실, 기본 주식을 매매함으로써 델타 중립을 동적으로 헤지 할 수 있도록 보장함으로써 그러한 위치에 보험을 추가 할 수 있습니다.
베가 스톡 옵션
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그 해답이 위대하고 쉽게 이해할 수있는 예제로 잘 쓰여진다면 왜 시간을 낭비해야합니까? Zerodha Varsity :
옵션의 가격은 기본 자산의 가격에 달려 있고 옵션은 수명이 제한되어 낭비되는 자산이기 때문에 옵션 프리미엄은 옵션 자산의 가격과 변동성 및 옵션 계약의 만료까지의 기간에 따라 다릅니다. 가격의 변화를 측정하기 위해 몇 가지 비율이 개발되었는데, 이는 원가의 변동성이나 시간의 영향에 관한 것이다. 이 비율의 대부분은 그리스 문자 - delta, gamma, theta 및 rho로 표시되기 때문에 그룹은 종종 단순히 그리스라고 불립니다. 베가는 또한 일반적으로 사용되는 비율이며 실제로 그리스 문자는 아니지만 (일부 순수 주의자는 베가에 그리스 문자 tau를 사용하는 것을 선호 함) 그리스어로 간주됩니다. 이 비율은 실제 포트폴리오 가치의 잠재적 변화 또는 기초 주가, 변동성 또는 만료까지의 잠재적 변화의 옵션 테스트 포트폴리오를 측정하는 데 사용됩니다.
델타 비율은 기본 달러 변동에 대한 옵션 프리미엄의 백분율 변화입니다. 예를 들어, 행사 가격이 30 달러이고 주가가 30 달러에서 31 달러로 이동하는 Microsoft 주식에 대한 통화 옵션을 보유하고있는 경우 옵션 금액이 일정 금액만큼 증가하게됩니다. $ .50 씩. 옵션 프리미엄은 주가가 $ 1 상승 할 때 $ .50 증가했기 때문에이 옵션은 50 %의 양의 델타를 갖습니다. 델타는 백분율을 지정하는 대신 정수로 표시되기 때문에 옵션에 50 % 델타가 있으면 종종 "50 델타"로 표시됩니다. 동일한 행사 가격을 가진 풋 옵션은 거의 동일한 금액만큼 가격이 하락하므로 음의 델타를 갖습니다.
옵션은 위험을 헤지하기 위해 자주 사용됩니다. 예를 들어, 10 월에 주당 30 달러로 책정 된 Microsoft 주식 100 주를 보유하고 있고 수입이보고 된 후 가격이 급격히 상승 할 것으로 예상되는 경우 이익을 올리기 위해 이사 한 후 판매를 원할 수 있습니다 . 그러나 수입이 시장이 예상 한 것보다 작 으면 어떨까요? 그렇다면 가격이 몇 달러 하락하여 손실을 초래할 수 있습니다. 자신의 지위를 보호하기 위해 파업 가격이 30 달러이고 만료가되는 일부 Microsoft 팟을 구매하기로 결정했습니다. 이 가격은 주가가 하락함에 따라 가격이 상승하지만 몇 가지 옵션 계약을 구매해야합니까? 풋의 델타가 - $ .50 인 경우, 적어도 풋 가격을 중심으로 한 동안 풋은 주식 가격의 $ 1 하락마다 50 ¢만큼 가치가 증가합니다. 따라서 귀하는 귀하의 지위를 커버하거나 헷지하기 위해 2 건의 계약을 맺고 싶습니다. 각 계약은 $ 30의 파업으로 주식 100 주를 팔 수있는 옵션이기 때문에 두 계약의 총 가격은 주가가 $ 1 하락할 때마다 $ 1 씩 증가합니다. 그러나 주식 가격이 $ 1 상승 할 때마다 풋 옵션 2 주 가격이 $ 1 하락할 것입니다. 포트폴리오의 가치가 좁은 범위 내에서 변화하지 않기 때문에 델타 중립이라고합니다. 이 기법은 델타 헷징이라고도합니다. 포트폴리오의 각 옵션의 델타를 합산하여 계산 된 포트폴리오의 델타는 위치 델타라고도합니다.
델타는 통화가 만료 될 확률에 대한 프록시로도 사용됩니다. 85 %의 델타가있는 주식은 그 돈으로 마무리 할 확률이 85 %라고 간주됩니다. 그러나 델타는 확률 그 자체를 측정하지 않습니다. 델타와 통화가 돈으로 들어가거나 머물게 될 확률이 옵션이 돈으로 더 늘어날수록 증가하기 때문에 델타는 확률에 대한 프록시 역할을 할 수 있습니다. 그러나 델타는 확률의 직접적인 척도가 아닙니다. 델타와 확률이 갈라지는 예가 옵션의 마지막 거래일입니다. 통화 가치의 대부분은 기본 가격이 통화의 행사 가격을 초과하는 금액 인 내재 가치에 따라 달라집니다. 기본 자산이 $ 1 증가하면 통화량이 거의 같은 금액만큼 증가해야합니다. 그렇지 않으면 중개인은 주식을 매도하고 위험을 무릅 쓰고 수익을 창출 할 수 있습니다. 따라서 마지막 거래 일에 델타는 인 - 돈 통화의 경우 거의 100 %이어야합니다. 그럼에도 불구하고 옵션의 마지막 거래일 인 경우가 종종 있기 때문에 변동성이 높은 경우 옵션이 나머지 시간에 옵션에서 돈을 잃을 가능성이 여전히 높습니다. 따라서 통화가 계속 유지 될 확률 돈은 100 %보다 훨씬 적습니다.
위 예제는 실제 세계에서는 완벽하게 작동하지 않습니다. 당신은 당신의 목적이 이익을내는 것일 때 델타 중립 포트폴리오를 채택하는 이유를 묻습니다. 답 : 위의 전략은 당신의 단점을 보호하면서 동시에 대부분의 상승에서 이익을 얻을 수있게합니다. 델타 중립 포트폴리오는 기본 델타의 좁은 가격 범위 내에서만 델타 중립적입니다. 델타 자체는 근본적인 변화의 가격에 따라 변합니다. 예를 들어, 위의 예에서 예상보다 실적이 좋고 Microsoft가 주당 36 달러로 올라간다면 풋의 가치는 0으로 떨어집니다. 풋의 경우 주당 2 달러를 지불하면 총 풋에 대한 비용은 400 달러 였는데, 이는 풋이 쓸데없이 만료 될 경우 잃게 될 것입니다. 그러나 Microsoft 주식 판매로 600 달러를 벌어서 순이익 200 달러에서 커미션을 뺀 금액을 얻을 수 있습니다. 그러나 Microsoft가 심한 수입을보고 가격이 주당 25 달러로 떨어 졌다고 가정합니다. 그렇다면 풋에서 이익을 얻을 것이나 주식을 잃을 것입니다. 그래서 puts의 이익은 주식에 대한 손실을 완전히 무력화시킬 것입니다. 사실, 당신은 더 잘할 것입니다. 각각의 풋은 최소한 주당 5 달러의 가치가있을 것이고 당신은 200 주를 가지고 있기 때문에 풋의 이익은 1,000 달러가 될 것이고 주식의 손실은 500 달러의 그물을위한 500 달러 일 것입니다. 이는 델타 자체가 변경 되었기 때문에 발생합니다.
감마 (Gamma)는 기본 가격의 각 단위 변경에 대한 델타의 변화입니다. 델타의 절대 크기는 옵션의 만료까지의 시간이 감소하고 그 고유 값이 증가함에 따라 증가합니다. 따라서 위의 예에서 풋의 본질적인 가치가 증가하고 만기까지의 시간이 감소함에 따라 풋의 델타는 거의 -1로 줄어 들었고, 여기서 주식 가격의 $ 1 하락은 $ 1 씩 쓴다. 이 전략으로 잃을 수있는 유일한 방법은 주식이 만료 될 때까지 아무 것도하지 않으면 그 팟에 대해 지불 한 보험료를 잃지 만, 적어도 손실은 400 달러에 한해 더한 금액입니다 커미션.
감마는 예측 가능한 방식으로 바뀝니다. 옵션이 돈으로 들어가면 델타는 달러의 기본 달러를 추적 할 때까지 증가 할 것입니다. 그러나 델타는 -1보다 작거나 -1보다 작을 수 없습니다. 델타가 1 또는 -1에 가까울 때 감마값은 거의 제로에 가깝습니다. 왜냐하면 델타는 기본 가격과 많이 변하지 않기 때문입니다. 감마와 델타는 옵션이 돈에있을 때 - 파업 가격이 근본적인 가격과 같을 때 가장 큽니다. 델타의 변화는 돈의 옵션에서 가장 크며 옵션이 돈이나 돈에서 더 많이 들어갈수록 줄어 듭니다. 감마와 델타는 옵션이 돈에서 더 멀리 이동함에 따라 제로가되는 경향이 있습니다. 포트폴리오의 총 감마는 감마 위치라고합니다.
옵션은 낭비 자산입니다. 옵션 프리미엄은 만료 시간이 가까워짐에 따라 지속적으로 감소하는 시간 값으로 이루어지며 대부분의 만기는 만료일 근처에서 발생합니다. 세타는이 시간 감퇴의 척도이며 하루에 시간 가치의 손실로 표현됩니다. 따라서 theta가 -.1 인 경우 하루에 $ .10의 시간 가치를 잃을 수 있습니다. 시간 가치는 느리게 감소하지만 만기가 가까워지면 증가하기 때문에 쎄타는 장기적인 옵션으로는 최소입니다. 왜냐하면 매일은 남은 시간의 더 큰 비율을 나타 내기 때문입니다. 옵션이 돈에있을 때도 Theta는 시간 가치가 가장 큰 가격이므로 부패 가능성이 더 큽니다. 같은 이유로, 변동성이 프리미엄의 시간 가치를 증가시켜 옵션 프리미엄을 증가시키기 때문에 세타는 변동성이 큰 자산의 경우 더 큽니다. 변동성이 클수록 옵션은 주어진 시간 단위에 대해 돈으로 갈 확률이 더 큽니다. 옵션 작성자의 경우 옵션이 만료 될 때까지 더 적은 시간으로 쓸모없이 만료 될 가능성이 있기 때문에 theta는 긍정적입니다.
Theta는 시간의 경과로 인한 옵션 또는 포트폴리오의 가치 변화를 측정합니다. 옵션 값은 시간이 지남에 따라 지속적으로 감소하기 때문에 옵션 보유는 음수 위치를 갖습니다. 시간의 붕괴가 옵션 작가를 선호하기 때문에, 옵션의 짧은 위치는 긍정적 인 위치 쎄타를 가지고 있다고합니다. 긍정적이고 부정적인 위치 thetas의 그물은 포트폴리오의 총 위치 theta입니다.
다음은 '복합 옵션 포트폴리오 관리 : 단순화 옵션 그리스 - 파트 II'에서 배우게 될 흥미로운 웹 세미나입니다.
다양한 장비에 걸친 옵션 포트폴리오 거래 및 관리 방법 Vega, Theta, Rho 및 그들의 행동에 대한 심층 조사 - 다양한 시장 특성이 이들 그리스어에 미치는 영향 고등 그리스의 소개 및 단순화 : Vomma, Veta Forward Volatility 소개 옵션에 대한 배당의 영향 그리고 그들을 거래하는 방법.
옵션 거래에서의 베가에 대한 이해.
옵션 거래 : 베가 란 무엇입니까?
소위 "그리스인들"이라는 더 난해한 (그리고 채용하기가 어려운) 사람 중 하나이지만, 옵션 거래의 경우, vega는 숫자와 개념 옵션입니다. 거래자는 옵션 가격 결정 역학이 시간이 지남에 따라 왜 변하는 지 이해하기 위해 간단히 익숙해 져야하며, 하나의 파업 가격이나 만기에서 다음 기간으로 변경 될 수 있습니다.
간단히 말해, 베가는 변동성이 해당 옵션의 가격에 미칠 수있는 기본 주식 (또는 인덱스)의 영향 변화를 측정 한 것입니다. Vega는 주가 또는 지수의 양적 변동성이 1 % 씩 증가 할 때마다 옵션이 발생할 수있는 가격 변동 금액으로 수치로 표현됩니다.
옵션 가격 - 통화뿐만 아니라 풋 (puts) - 은 기본 상품의 변동성이 클 경우 더 높은 경향이 있습니다. 한 옵션의 공정 가치 또는 목표 가격을 결정할 때 현재 또는 미래의 변동성과 그 변동성의 잠재적 변화를 고려해야합니다.
ABC 주식은 2 월에 34 달러, 3 월 36 일 콜은 1.60 달러이다. ABC의 측정 된 변동성은 30 %입니다. 통화 옵션에 대한 베가는 (과거 가격 모델과 다른 가격 모델의 조합으로) 0.20로 결정되었습니다.
ABC의 변동성이 30 %에서 31 %로 상승했다면 콜 옵션의 가격은 이론적으로 1.80 달러로 상승 할 것입니다. 즉, 주식의 변동성이 1 % 증가 할 때마다 1.60 달러에 $ 0.20의 초기 가격이 추가됩니다. 반면 주식의 변동성이 29 %로 떨어지면 옵션의 가격은 1.60 달러에서 1.40 달러로 떨어질 것입니다. 변동성이 1 % 감소 할 때마다 $ 0.20 이하입니다.
그것은 vega가 무엇이고 어떻게 작동 하는지를 이해하는 데 유용하지만 다소 임의의 수와 가격 모델 자체를 기반으로하기 때문에 계량화되고 실용화 되기는 힘든 전제이기도합니다 흔들리는 방이 많이 남는다. 옵션 가격에 영향을 줄 수있는 많은 다른 요인들도 있습니다. 변동성 예측이 어렵다는 사실을 결코 염두에 두지 마십시오.
그럼에도 불구하고 최소한의 옵션 거래자는 주식 또는 지수의 변동성이 옵션 가격에 놀라 울 정도로 큰 영향을 줄 수 있음을 이해해야합니다.
아직도 질문이 있습니까? 너 자신에게 물어봐!
그 해답이 위대하고 쉽게 이해할 수있는 예제로 잘 쓰여진다면 왜 시간을 낭비해야합니까? Zerodha Varsity :
옵션의 가격은 기본 자산의 가격에 달려 있고 옵션은 수명이 제한되어 낭비되는 자산이기 때문에 옵션 프리미엄은 옵션 자산의 가격과 변동성 및 옵션 계약의 만료까지의 기간에 따라 다릅니다. 가격의 변화를 측정하기 위해 몇 가지 비율이 개발되었는데, 이는 원가의 변동성이나 시간의 영향에 관한 것이다. 이 비율의 대부분은 그리스 문자 - delta, gamma, theta 및 rho로 표시되기 때문에 그룹은 종종 단순히 그리스라고 불립니다. 베가는 또한 일반적으로 사용되는 비율이며 실제로 그리스 문자는 아니지만 (일부 순수 주의자는 베가에 그리스 문자 tau를 사용하는 것을 선호 함) 그리스어로 간주됩니다. 이 비율은 실제 포트폴리오 가치의 잠재적 변화 또는 기초 주가, 변동성 또는 만료까지의 잠재적 변화의 옵션 테스트 포트폴리오를 측정하는 데 사용됩니다.
델타 비율은 기본 달러 변동에 대한 옵션 프리미엄의 백분율 변화입니다. 예를 들어, 행사 가격이 30 달러이고 주가가 30 달러에서 31 달러로 이동하는 Microsoft 주식에 대한 통화 옵션을 보유하고있는 경우 옵션 금액이 일정 금액만큼 증가하게됩니다. $ .50 씩. 옵션 프리미엄은 주가가 $ 1 상승 할 때 $ .50 증가했기 때문에이 옵션은 50 %의 양의 델타를 갖습니다. 델타는 백분율을 지정하는 대신 정수로 표시되기 때문에 옵션에 50 % 델타가 있으면 종종 "50 델타"로 표시됩니다. 동일한 행사 가격을 가진 풋 옵션은 거의 동일한 금액만큼 가격이 하락하므로 음의 델타를 갖습니다.
옵션은 위험을 헤지하기 위해 자주 사용됩니다. 예를 들어, 10 월에 주당 30 달러로 책정 된 Microsoft 주식 100 주를 보유하고 있고 수입이보고 된 후 가격이 급격히 상승 할 것으로 예상되는 경우 이익을 올리기 위해 이사 한 후 판매를 원할 수 있습니다 . 그러나 수입이 시장이 예상 한 것보다 작 으면 어떨까요? 그렇다면 가격이 몇 달러 하락하여 손실을 초래할 수 있습니다. 자신의 지위를 보호하기 위해 파업 가격이 30 달러이고 만료가되는 일부 Microsoft 팟을 구매하기로 결정했습니다. 이 가격은 주가가 하락함에 따라 가격이 상승하지만 몇 가지 옵션 계약을 구매해야합니까? 풋의 델타가 - $ .50 인 경우, 적어도 풋 가격을 중심으로 한 동안 풋은 주식 가격의 $ 1 하락마다 50 ¢만큼 가치가 증가합니다. 따라서 귀하는 귀하의 지위를 커버하거나 헷지하기 위해 2 건의 계약을 맺고 싶습니다. 각 계약은 $ 30의 파업으로 주식 100 주를 팔 수있는 옵션이기 때문에 두 계약의 총 가격은 주가가 $ 1 하락할 때마다 $ 1 씩 증가합니다. 그러나 주식 가격이 $ 1 상승 할 때마다 풋 옵션 2 주 가격이 $ 1 하락할 것입니다. 포트폴리오의 가치가 좁은 범위 내에서 변화하지 않기 때문에 델타 중립이라고합니다. 이 기법은 델타 헷징이라고도합니다. 포트폴리오의 각 옵션의 델타를 합산하여 계산 된 포트폴리오의 델타는 위치 델타라고도합니다.
델타는 통화가 만료 될 확률에 대한 프록시로도 사용됩니다. 85 %의 델타가있는 주식은 그 돈으로 마무리 할 확률이 85 %라고 간주됩니다. 그러나 델타는 확률 그 자체를 측정하지 않습니다. 델타와 통화가 돈으로 들어가거나 머물게 될 확률이 옵션이 돈으로 더 늘어날수록 증가하기 때문에 델타는 확률에 대한 프록시 역할을 할 수 있습니다. 그러나 델타는 확률의 직접적인 척도가 아닙니다. 델타와 확률이 갈라지는 예가 옵션의 마지막 거래일입니다. 통화 가치의 대부분은 기본 가격이 통화의 행사 가격을 초과하는 금액 인 내재 가치에 따라 달라집니다. 기본 자산이 $ 1 증가하면 통화량이 거의 같은 금액만큼 증가해야합니다. 그렇지 않으면 중개인은 주식을 매도하고 위험을 무릅 쓰고 수익을 창출 할 수 있습니다. 따라서 마지막 거래 일에 델타는 인 - 돈 통화의 경우 거의 100 %이어야합니다. 그럼에도 불구하고 옵션의 마지막 거래일 인 경우가 종종 있기 때문에 변동성이 높은 경우 옵션이 나머지 시간에 옵션에서 돈을 잃을 가능성이 여전히 높습니다. 따라서 통화가 계속 유지 될 확률 돈은 100 %보다 훨씬 적습니다.
위 예제는 실제 세계에서는 완벽하게 작동하지 않습니다. 당신은 당신의 목적이 이익을내는 것일 때 델타 중립 포트폴리오를 채택하는 이유를 묻습니다. 답 : 위의 전략은 당신의 단점을 보호하면서 동시에 대부분의 상승에서 이익을 얻을 수있게합니다. 델타 중립 포트폴리오는 기본 델타의 좁은 가격 범위 내에서만 델타 중립적입니다. 델타 자체는 근본적인 변화의 가격에 따라 변합니다. 예를 들어, 위의 예에서 예상보다 실적이 좋고 Microsoft가 주당 36 달러로 올라간다면 풋의 가치는 0으로 떨어집니다. 풋의 경우 주당 2 달러를 지불하면 총 풋에 대한 비용은 400 달러 였는데, 이는 풋이 쓸데없이 만료 될 경우 잃게 될 것입니다. 그러나 Microsoft 주식 판매로 600 달러를 벌어서 순이익 200 달러에서 커미션을 뺀 금액을 얻을 수 있습니다. 그러나 Microsoft가 심한 수입을보고 가격이 주당 25 달러로 떨어 졌다고 가정합니다. 그렇다면 풋에서 이익을 얻을 것이나 주식을 잃을 것입니다. 그래서 puts의 이익은 주식에 대한 손실을 완전히 무력화시킬 것입니다. 사실, 당신은 더 잘할 것입니다. 각각의 풋은 최소한 주당 5 달러의 가치가있을 것이고 당신은 200 주를 가지고 있기 때문에 풋의 이익은 1,000 달러가 될 것이고 주식의 손실은 500 달러의 그물을위한 500 달러 일 것입니다. 이는 델타 자체가 변경 되었기 때문에 발생합니다.
감마 (Gamma)는 기본 가격의 각 단위 변경에 대한 델타의 변화입니다. 델타의 절대 크기는 옵션의 만료까지의 시간이 감소하고 그 고유 값이 증가함에 따라 증가합니다. 따라서 위의 예에서 풋의 본질적인 가치가 증가하고 만기까지의 시간이 감소함에 따라 풋의 델타는 거의 -1로 줄어 들었고, 여기서 주식 가격의 $ 1 하락은 $ 1 씩 쓴다. 이 전략으로 잃을 수있는 유일한 방법은 주식이 만료 될 때까지 아무 것도하지 않으면 그 팟에 대해 지불 한 보험료를 잃지 만, 적어도 손실은 400 달러에 한해 더한 금액입니다 커미션.
감마는 예측 가능한 방식으로 바뀝니다. 옵션이 돈으로 들어가면 델타는 달러의 기본 달러를 추적 할 때까지 증가 할 것입니다. 그러나 델타는 -1보다 작거나 -1보다 작을 수 없습니다. 델타가 1 또는 -1에 가까울 때 감마값은 거의 제로에 가깝습니다. 왜냐하면 델타는 기본 가격과 많이 변하지 않기 때문입니다. 감마와 델타는 옵션이 돈에있을 때 - 파업 가격이 근본적인 가격과 같을 때 가장 큽니다. 델타의 변화는 돈의 옵션에서 가장 크며 옵션이 돈이나 돈에서 더 많이 들어갈수록 줄어 듭니다. 감마와 델타는 옵션이 돈에서 더 멀리 이동함에 따라 제로가되는 경향이 있습니다. 포트폴리오의 총 감마는 감마 위치라고합니다.
옵션은 낭비 자산입니다. 옵션 프리미엄은 만료 시간이 가까워짐에 따라 지속적으로 감소하는 시간 값으로 이루어지며 대부분의 만기는 만료일 근처에서 발생합니다. 세타는이 시간 감퇴의 척도이며 하루에 시간 가치의 손실로 표현됩니다. 따라서 theta가 -.1 인 경우 하루에 $ .10의 시간 가치를 잃을 수 있습니다. 시간 가치는 느리게 감소하지만 만기가 가까워지면 증가하기 때문에 쎄타는 장기적인 옵션으로는 최소입니다. 왜냐하면 매일은 남은 시간의 더 큰 비율을 나타 내기 때문입니다. 옵션이 돈에있을 때도 Theta는 시간 가치가 가장 큰 가격이므로 부패 가능성이 더 큽니다. 같은 이유로, 변동성이 프리미엄의 시간 가치를 증가시켜 옵션 프리미엄을 증가시키기 때문에 세타는 변동성이 큰 자산의 경우 더 큽니다. 변동성이 클수록 옵션은 주어진 시간 단위에 대해 돈으로 갈 확률이 더 큽니다. 옵션 작성자의 경우 옵션이 만료 될 때까지 더 적은 시간으로 쓸모없이 만료 될 가능성이 있기 때문에 theta는 긍정적입니다.
Theta는 시간의 경과로 인한 옵션 또는 포트폴리오의 가치 변화를 측정합니다. 옵션 값은 시간이 지남에 따라 지속적으로 감소하기 때문에 옵션 보유는 음수 위치를 갖습니다. 시간의 붕괴가 옵션 작가를 선호하기 때문에, 옵션의 짧은 위치는 긍정적 인 위치 쎄타를 가지고 있다고합니다. 긍정적이고 부정적인 위치 thetas의 그물은 포트폴리오의 총 위치 theta입니다.
다음은 '복합 옵션 포트폴리오 관리 : 단순화 옵션 그리스 - 파트 II'에서 배우게 될 흥미로운 웹 세미나입니다.
다양한 장비에 걸친 옵션 포트폴리오 거래 및 관리 방법 Vega, Theta, Rho 및 그들의 행동에 대한 심층 조사 - 다양한 시장 특성이 이들 그리스어에 미치는 영향 고등 그리스의 소개 및 단순화 : Vomma, Veta Forward Volatility 소개 옵션에 대한 배당의 영향 그리고 그들을 거래하는 방법.
옵션 거래에서의 베가에 대한 이해.
옵션 거래 : 베가 란 무엇입니까?
소위 "그리스인들"이라는 더 난해한 (그리고 채용하기가 어려운) 사람 중 하나이지만, 옵션 거래의 경우, vega는 숫자와 개념 옵션입니다. 거래자는 옵션 가격 결정 역학이 시간이 지남에 따라 왜 변하는 지 이해하기 위해 간단히 익숙해 져야하며, 하나의 파업 가격이나 만기에서 다음 기간으로 변경 될 수 있습니다.
간단히 말해, 베가는 변동성이 해당 옵션의 가격에 미칠 수있는 기본 주식 (또는 인덱스)의 영향 변화를 측정 한 것입니다. Vega는 주가 또는 지수의 양적 변동성이 1 % 씩 증가 할 때마다 옵션이 발생할 수있는 가격 변동 금액으로 수치로 표현됩니다.
옵션 가격 - 통화뿐만 아니라 풋 (puts) - 은 기본 상품의 변동성이 클 경우 더 높은 경향이 있습니다. 한 옵션의 공정 가치 또는 목표 가격을 결정할 때 현재 또는 미래의 변동성과 그 변동성의 잠재적 변화를 고려해야합니다.
ABC 주식은 2 월에 34 달러, 3 월 36 일 콜은 1.60 달러이다. ABC의 측정 된 변동성은 30 %입니다. 통화 옵션에 대한 베가는 (과거 가격 모델과 다른 가격 모델의 조합으로) 0.20로 결정되었습니다.
ABC의 변동성이 30 %에서 31 %로 상승했다면 콜 옵션의 가격은 이론적으로 1.80 달러로 상승 할 것입니다. 즉, 주식의 변동성이 1 % 증가 할 때마다 1.60 달러에 $ 0.20의 초기 가격이 추가됩니다. 반면 주식의 변동성이 29 %로 떨어지면 옵션의 가격은 1.60 달러에서 1.40 달러로 떨어질 것입니다. 변동성이 1 % 감소 할 때마다 $ 0.20 이하입니다.
그것은 vega가 무엇이고 어떻게 작동 하는지를 이해하는 데 유용하지만 다소 임의의 수와 가격 모델 자체를 기반으로하기 때문에 계량화되고 실용화 되기는 힘든 전제이기도합니다 흔들리는 방이 많이 남는다. 옵션 가격에 영향을 줄 수있는 많은 다른 요인들도 있습니다. 변동성 예측이 어렵다는 사실을 결코 염두에 두지 마십시오.
그럼에도 불구하고 최소한의 옵션 거래자는 주식 또는 지수의 변동성이 옵션 가격에 놀라 울 정도로 큰 영향을 줄 수 있음을 이해해야합니다.
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